财通证券-固收专题报告：当下债市四个问题与二季度债市展望-250318

- 当前债市面临四个主要问题，变化源于美国的宏观政策和经济数据，影响了国内市场预期。

- 二季度债市展望乐观，做多机会大于风险，债市票息价值凸显。

- 央行可能在金融风险、基本面等多重因素下进行综合评估，国债净买入有望恢复。

债券标的：10年期国债 操作建议： 1. 对于负债稳定的机构或账户，可以考虑信用加久期的策略。

2. 对于负债有一定压力的机构或账户，建议以确定性的中短久期信用票息切入，同时逐步增加利率久期。

理由： 1. 当前债市的票息价值已经凸显，做多的机会可能大于风险。

2. 央行的行为和资金面变化对债券市场的影响显著，预计央行可能会在金融风险、基本面、中美利差和银行利差四个层面综合评估。

3. 在国债恢复净买入并可能伴随降息或降准的背景下，10年国债有望超越前期1.6%的低点，并重回1.6%附近的位置，类似于2019年的市场格局。