悦康药业：开源证券-悦康药业-688658-公司信息更新报告：存量环比稳中有升，增量蓄势待发，公司迈入新阶段-240822

投资标的：悦康药业（688658） 推荐理由：公司核心品种银杏叶提取物注射液销量稳健增长，研发平台多样化，重点管线进展顺利，预计2024-2026年归母净利润持续增长，当前股价对应PE具吸引力，维持“买入”评级。

1. 悦康药业2024H1营收和利润出现波动，主要受高基数影响和成本上升等因素影响。

2. 公司长期发展前景看好，研发管线稳步推进，有望为未来业绩增量贡献。

3. 风险提示包括政策变化、产品销售不及预期和新产品上市不确定性。

作为专业投资者，以下是从上述报告中提取的关键信息： 1. **财务概况**： - 2024H1公司实现营收19.50亿元，同比下降11.36%。

- 归母净利润1.19亿元，同比下降42.75%；扣非归母净利润1.17亿元，同比下降41.60%。

- 2024Q2单季度实现营收9.82亿元，同比下降8.33%，环比增长1.47%；归母净利润0.49亿元，同比下降59.57%，环比下降28.94%。

2. **利润波动原因**： - 2023H1终止限制性股票激励计划，导致利润高基数。

- 增加研发投入，研发费用上升。

- 抗感染类产品生产成本上升，毛利率下降。

3. **盈利能力指标**： - 2024H1毛利率为58.30%，净利率为6.05%。

- 销售费用率为34.84%，管理费用率为5.60%，研发费用率为9.11%，财务费用率为0.05%。

4. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.2亿元、4.08亿元、5.48亿元。

- 每股收益（EPS）预测为0.71元、0.91元、1.22元。

- 当前股价对应PE为23.2倍、18.2倍、13.6倍，维持“买入”评级。

5. **研发进展**： - 已形成9大核心研发平台，涵盖核酸药、多肽药、中药创新药等领域。

- 多项重点管线储备，预计未来3-5年贡献业绩增量。

- 中药创新药注射用羟基红花黄色素A的NDA申请已获CDE受理，复方银杏叶片和紫花温肺止嗽颗粒的NDA申请也已获受理。

- 多肽药物YKYY017正在进行临床II期试验；小干扰核酸药物YKYY015的临床试验申请进展顺利。

6. **风险提示**： - 政策变化风险。

- 产品销售不及预期风险。

- 新产品上市的不确定性风险。

这些信息为投资决策提供了重要的财务和研发背景，有助于评估公司的未来前景。