保险行业：国金证券-保险行业上市险企4月保费点评：续期驱动寿险增速改善，非车大幅拖累财险增速-240520

1. 人身险方面，续期驱动寿险增速改善，预计24年NBV仍能保持平稳，但新单保费增速将承压。

2. 财产险方面，车险表现稳健，非车险增速大幅放缓，受益于汽车消费政策的持续落地，车险增速有望回升至正常水平。

3. 投资建议方面，地产风险缓释、权益市场预期向上、长端利率有望企稳，保险股估值向上步伐有望继续，建议关注地产风险缓释、权益市场驱动估值反弹、负债端、资产端基本面。

保险行业上市险企4月保费点评：人身险续期驱动寿险增速改善，新单保费增速承压；财险车险表现稳健，非车险增速放缓。

寿险方面建议关注地产风险缓释和权益市场驱动的保险股；财险方面估值弹性高，建议关注众安在线和中国财险。

风险提示包括监管趋严、权益市场波动、长端利率下行和宏观经济复苏不及预期。

投资标的及推荐理由： 1. 寿险方面： - 中国平安A、新华保险A：受益于地产风险缓释。

- 中国太平H、新华保险A：受益于权益市场β驱动估值反弹。

- 中国太保A/H：受益于综合负债端、资产端的基本面。

2. 财险方面： - 众安在线H：24年利润高弹性+当前低估值，受益于港股反弹。

- 中国财险：2023年股息率5.1%，Q1业绩低点已过，预计利润将逐季回升，防御属性强。

综合排序为： 1. 中国太保A/H 2. 中国太平H 3. 众安在线H 4. 中国平安A 5. 新华保险A 风险提示： 1. 监管趋严对新单销售形成负面影响 2. 权益市场波动拖累利润表现 3. 长端利率大幅下行引发市场对保险公司利差损的担忧 4. 宏观经济复苏不及预期压制保险需求释放。