信达期货-镍不锈钢早报：纯镍产量同比高增，过剩压力依旧存在-250514

【期货品种】：镍不锈钢 【交易方向】：看空 【理由】：纯镍产量同比高增，过剩压力依旧存在，且电解镍成本预计将明显下移。

【期货品种】：硫酸镍 【交易方向】：看空 【理由】：硫酸镍产量同比下降，且下游需求支撑成本有所降低，整体市场供需偏弱。

【期货品种】：镍铁 【交易方向】：中性 【理由】：中品镍矿产镍铁利润接近盈亏平衡，低品镍矿利润丰厚，短期内减产动机不明显，但整体供应维持高位。

【期货品种】：不锈钢 【交易方向】：中性 【理由】：不锈钢产量维持高速增长，尽管利润分配不佳，但一体化厂家可用镍铁利润弥补亏损，减产可能性较小。

- 2025年4月中国镍产品产量同比增长，但硫酸镍产量下降，整体供应压力依旧存在。

- 菲律宾禁矿传言被证伪，矿端供应有望改善，电解镍成本预计下移。

- 不锈钢产量持续增长，减产可能性小，整体行业利润分配不均，建议维持12万-12.7万间的滚动做空。