爱美客：中邮证券-爱美客-300896-收入业绩增长符合预期，维持较高净利率-240424

投资标的：爱美客 推荐理由：公司业绩增长符合预期，维持较高净利率，毛利率高位微降，期间费用率优化，净利率维持高位，预计未来净利润增长稳定，具有投资潜力。

1. 爱美客2024年一季度业绩增长符合预期，实现营业收入和净利润同比均有较大增长。

2. 公司收入增长主要受益于行业高景气度和再生类产品的推动，毛利率微降但净利率维持高位。

3. 预计未来几年公司盈利将保持增长，建议维持买入评级。

1. 公司2024年一季度营业收入为8.1亿元，同比增长28.2%。

2. 公司2024年一季度归母净利润为5.3亿元，同比增长27.4%。

3. 公司2024年一季度扣非归母净利润为5.3亿元，同比增长36.5%。

4. 公司24年1-2月收入增长主要得益于行业高景气度和再生类产品带动收入高增长。

5. 公司24年一季度毛利率为94.6%，同比降低0.7%。

6. 公司24年一季度销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为8.3%/4.1%/7.1%，同比变动分别为-2.1%/-3.9%/+0.2%。

7. 公司24年一季度公允价值变动净收益占比收入为-1.2%，去年同期为3.5%。

8. 预计24年-26年公司归母净利润分别为24.8亿元/31.4亿元/37.9亿元，对应PE为25倍/20倍/16倍，维持买入评级。