非银金融行业：华西证券-非银金融行业周报：互换便利加速出台，助力资本市场稳定发展-241020

- 本周A股日均交易额环比下降但同比大幅增长，新股发行和融资情况持续改善，显示市场活跃度回升。

- 中国人民银行推出证券、基金、保险公司互换便利，旨在通过新工具支持资本市场稳定发展，增强非银机构融资能力。

- 保险行业在监管政策推动下，资产端修复和保费增长稳健，长期配置价值看好，但需关注宏观经济和市场波动风险。

**非银金融行业周报总结（2024.10.13-2024.10.19）** 1. **市场表现：** - A股日均交易额为16,798亿元，环比下降24.9%，同比增长109.5%。

- 2024年四季度日均成交额为20,598亿元，较2023年四季度增长148.5%。

- 本周非银金融申万指数上涨2.49%，跑赢沪深300指数1.51个百分点。

2. **新股与融资：** - 本周新股发行4家，募集资金21.7亿元；上市新股2家，募集资金9.5亿元。

- 2024年至今，A股IPO上市73家，募集金额494.6亿元。

3. **两融情况：** - 截至10月17日，两市两融余额为15,946.83亿元，环比增长0.26%。

- 融券余额为91.2亿元，占比0.57%。

4. **政策支持资本市场：** - 中国人民银行推出证券、基金、保险公司互换便利（SFISF），以支持资本市场稳定发展。

- 互换便利工具的推出旨在增强非银机构融资能力，促进市场信心恢复。

5. **保险行业前景：** - 随着政策的落实，保险公司资产端有望改善，投资收益将大幅提升。

- 各上市险企保费表现稳健，2024年整体行业高景气度有望延续。

6. **风险提示：** - 政策效果不及预期、宏观经济下行、资本市场波动及自然灾害风险需关注。

综上所述，非银金融行业在政策支持下展现出稳定的增长潜力，市场信心逐步修复，行业前景乐观。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的： 1. **证券公司** - **推荐个股**： - 四川双马 - 海通证券 - 新力金融 - 国泰君安 - **推荐理由**： - 新工具（证券、基金、保险公司互换便利）的推出将提升非银机构融资能力，支持资本市场稳定发展，预计对证券公司形成积极影响，尤其是具备β属性的证券公司将全面受益。

2. **保险公司** - **推荐个股**： - 中国平安 - 中国人寿 - 中国人保 - 中国太保 - 新华保险 - 众安在线 - **推荐理由**： - 保险公司资产端有望继续修复，投资收益在去年同期低基数下将大幅改善，市场信心逐步修复，行业高景气度有望延续。

此外，各上市险企保费表现稳健，预计2024年前三季度各险企的NBV增速有望提升，长期配置价值看好。

#### 风险提示： - 政策效果不及预期 - 宏观经济下行风险 - 资本市场剧烈波动 - 自然灾害风险 ### 总结 整体来看，证券和保险行业在政策支持下有望迎来稳定的增长，投资者可关注相关个股的表现。