中国通号：光大证券-中国通号-688009-2024年中报点评：盈利能力不断提升，有望受益于轨交设备更新换代-240902

投资标的：中国通号（688009） 推荐理由：公司盈利能力持续提升，毛利率和净利率均有所上升。

虽然24H1业绩承压，但高毛利的设备制造和设计集成板块表现良好。

海外市场订单显著增长，未来有望受益于轨交设备更新换代，维持“买入”评级。

- 中国通号2024年上半年营业收入同比下降14.3%，但毛利率和净利率持续提升，显示盈利能力增强。

- 海外市场表现良好，新签合同中海外订单大幅增长156.5%，公司未来有望受益于轨交设备更新换代。

- 维持“买入”评级，预计未来收入结构优化将推动业绩回暖，但需关注行业竞争和项目推进风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（24H1）营业收入为142.5亿元，同比下降14.3%。

- 归母净利润为16.0亿元，同比下降12.3%。

- 每股收益为0.15元。

2. **盈利能力**： - 24H1毛利率为29.4%，同比上升4.4个百分点。

- 净利率为13.0%，同比上升0.4个百分点。

3. **业务板块表现**： - 铁路、城市轨道及工程总承包收入分别为90.4亿元（+1.9%）、34.7亿元（-13.1%）、11.0亿元（-65.0%）。

- 高毛利的设备制造和设计集成板块分别实现营收29.1亿元（+17.6%）和59.8亿元（+8.5%）。

4. **海外市场**： - 海外业务收入为6.1亿元，同比增长3.2%。

- 新签外部合同额同比大幅提升，海外领域订单增长156.5%。

5. **订单情况**： - 累计新签合同总额为210.2亿元，同比下降33.6%。

- 在手订单为1,223.9亿元。

6. **未来展望**： - 受益于轨交设备更新换代及维保需求提升，未来订单有望回暖。

- 维持“买入”评级，调整2024-2026年归母净利润预测至35.0亿元、40.1亿元、46.5亿元。

7. **风险提示**： - 行业竞争加剧风险。

- 城轨景气下滑风险。

- 海外项目推进不顺风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场前景及潜在风险。