康龙化成：华西证券-康龙化成-300759-业绩符合预期，新签订单延续快速增长-250822

投资标的：康龙化成（300759） 推荐理由：公司业绩符合预期，新签订单持续快速增长，尤其在CMC业务上表现突出。

预计未来业绩将呈现边际改善趋势，伴随全球经济复苏，增速有望向上，维持“增持”评级。

- 康龙化成2025年中报业绩符合预期，营业收入同比增长14.93%，但归母净利润下降37%。

- 新签订单持续快速增长，尤其CMC业务新签订单增速超20%，未来业绩有望边际改善。

- 公司维持2025年收入增长指引为10%~15%，调整盈利预测后，维持“增持”评级，风险包括研发失败和行业需求不确定性。

公司名称：康龙化成（股票代码：300759） 业绩概述： - 2025年上半年（25H1）营业收入：64.41亿元，同比增长14.93% - 归母净利润：7.01亿元，同比下降37.00% - 扣非净利润：6.37亿元，同比增长36.66% 季度表现： - 2025年第二季度（25Q2）收入：33.4亿元，同比增长13.9% - 经调整净利润：4.06亿元，同比增长15.6% - 经调整净利率：12.2%，环比改善 业务分析： - 实验室业务（25Q2）收入：20.4亿元，同比增长15.2% - CMC业务（25Q2）收入：6.97亿元，同比增长17.4% - 新签订单增速：25H1新签订单增速超过10%，CMC业务增速超20% 未来展望： - 预计未来业绩将呈现边际改善趋势 - 公司维持2025年收入指引为10%~15% 投资建议： - 调整前期盈利预测：2025-2027年收入调整为140.12/161.79/188.48亿元，EPS调整为0.91/1.13/1.41元 - 对应2025年08月21日收盘价30.01元/股，PE分别为33/27/21倍，维持“增持”评级 风险提示： - 新产品研发失败风险 - 行业需求不确定性风险 - 核心技术人员流失风险 - 汇率波动风险 - 关税不确定性风险