东鹏饮料：天风证券-东鹏饮料-605499-24年顺利收官，25年目标积极-250311

投资标的：东鹏饮料（605499） 推荐理由：公司2024年实现营收和净利润大幅增长，电解制水和其他饮料快速扩张，渠道和经销商网络持续完善。

预计2025年收入和净利润增速不低于20%，新品扩张和市场布局将进一步推动业绩增长，维持“买入”评级。

- 东鹏饮料2024年实现营收158.39亿元、归母净利润33.27亿元，分别同比增长40.63%和63.09%，电解制水和其他饮料表现突出。

- 公司计划在2025年保持收入和净利润增速不低于20%，并继续扩展产品线和销售渠道。

- 预计未来三年营收和净利润将继续增长，维持“买入”评级，风险包括行业竞争加剧和新品推广不及预期。

东鹏饮料在2024年实现了158.39亿元的营收和33.27亿元的归母净利润，分别同比增长40.63%和63.09%。

其中，2024年第四季度的营收和归母净利润为32.81亿元和6.19亿元，同比增幅为25.12%和61.21%。

公司的主要产品东鹏特饮、电解制水和其他饮料在2024年的营收分别为133.04亿元、14.95亿元和10.23亿元，增幅为28.49%、280.37%和103.19%。

销量方面，东鹏特饮和电解制水的销量分别同比增长29.14%和279.78%。

在市场份额方面，东鹏特饮在全国能量饮料市场的销售量占比为47.9%，销售额占比为34.9%。

电解制水的增速超过280%，并成功拓展了消费场景。

公司在全国范围内构建了“线下+线上+新兴场景”的全渠道触达体系，新增经销商212家，活跃终端网点近400万家。

在盈利能力方面，2024年的毛利率和净利率分别为44.81%和21.00%，较上年有所提升。

公司计划发行H股股票并在香港上市，并拟向全体股东每10股派发25元的现金红利，总额为13亿元，占归母净利润的39%。

展望2025年，公司预计收入和净利润的增速不低于20%。

东鹏特饮有望保持稳定增长，补水产品和其他饮料也将持续推出。

公司调整了盈利预测，预计2025-2027年的营收增速分别为30%、25%和23%，归母净利润增速分别为35%、28%和25%。

风险提示包括行业竞争加剧、新品推广不及预期、原材料价格波动等。