三诺生物：东吴证券-三诺生物-300298-欧洲经销商落地，CGM出海扬帆起航-241207

投资标的：三诺生物（300298） 推荐理由：与意大利A.MENARINI签署经销协议，拓展欧洲市场，预计将积极影响经营业绩。

CGM产品在国内外持续增长，未来有望实现双向突破，品牌力和全球影响力提升，维持“买入”评级。

- 三诺生物与意大利A.Menarini Diagnostics签署经销协议，拓展欧洲市场，预计将积极影响公司业绩。

- 公司持续葡萄糖监测系统（CGM）在国内外市场表现强劲，未来有望实现双向突破。

- 盈利预测显示公司未来三年营收和净利润稳步增长，维持“买入”评级，但需关注新产品获批及推广风险。

三诺生物于2024年11月29日与意大利公司A.MENARINI DIAGNOSTICS S.r.l.签署了经销协议，双方约定A.MENARINI在欧洲超过20个国家和地区以联合品牌方式独家经销三诺的第一代和第二代持续葡萄糖监测系统（iCan CGM System）。

此次合作将有助于三诺生物在欧洲市场的业务开拓和战略布局，预计将对公司的经营业绩产生积极影响。

三诺生物的产品“三诺爱看”是国内首个获批上市的三代传感技术持续葡萄糖监测系统，已在多个国家和地区完成注册并上市销售。

公司在CGM领域持续进行产品升级，预计新一代CGM产品将在2025年第三季度获得FDA认证，未来有望在国内和海外实现双向突破，成为公司的第二增长曲线。

公司与Trividia和PTS公司的全球合作，建立了全球销售渠道，增强了新产品的市场导入能力，提升了品牌影响力。

盈利预测方面，预计2024-2026年公司营收分别为46.30亿元、52.88亿元和60.93亿元，归母净利润分别为4.12亿元、5.24亿元和6.22亿元，对应当前股价PE分别为36倍、28倍和24倍。

公司被认为是行业龙头，未来有望持续高速增长，维持“买入”评级。

风险提示包括新产品延期获批及推广不及预期的风险、经销商管理风险以及经营规模扩大带来的战略与管理风险。