皓元医药：太平洋证券-皓元医药-688131-公司点评：收入符合预期，利润强劲增长-250327

投资标的：皓元医药 推荐理由：公司2024年营业收入22.70亿元，同比增长20.75%；归母净利润2.02亿元，同比增长58.17%。

前端生命科学试剂业务增长强劲，毛利率提升，持续拓展海外市场，后端业务订单稳健，预计未来营收与利润将持续增长，给予“买入”评级。

- 皓元医药2024年营业收入达到22.70亿元，同比增长20.75%，归母净利润为2.02亿元，同比增长58.17%。

- 前端生命科学试剂业务增长强劲，毛利率提升，推动利润大幅增长。

- 预计2025-2027年公司营收和净利将持续增长，给予“买入”评级，但需关注潜在风险。

皓元医药在2024年实现营业收入22.70亿元，同比增长20.75%；归母净利润为2.02亿元，同比增长58.17%；扣非后归母净利润为1.79亿元，同比增长62.50%。

2024年Q4的营业收入为6.51亿元，同比增长29.21%；归母净利润为0.58亿元，同比增长527.32%；扣非后归母净利润为0.49亿元，同比增长1497.89%。

前端生命科学试剂业务增长强劲，2024年实现营业收入14.99亿元，同比增长32.41%；毛利率为62.21%。

后端业务营业收入为7.55亿元，同比增长2.49%；毛利率为20.05%。

预计2025年-2027年公司营收为27.78/34.19/42.25亿元，归母净利为2.49/3.10/3.93亿元，持续给予“买入”评级。

风险提示包括核心技术人才流失、新签订单不及预期、汇率波动、存货减值、行业竞争加剧、研发进度不及预期等。