华恒生物：天风证券-华恒生物-688639-氨基酸跌价拖累业绩，期待新项目投产-241107

投资标的：华恒生物（688639） 推荐理由：尽管氨基酸价格下滑导致业绩承压，但公司销售规模保持增长，且新项目投产在即，预计将贡献增量。

未来三年净利润有望回升，维持“买入”评级。

- 华恒生物2024年三季报显示，营业收入同比增长12.82%，但净利润同比下滑46.90%，主要受缬氨酸和肌醇价格下跌影响。

- 尽管产品价格下滑，公司销售规模保持增长，新产品投产在即，预计未来业绩有望改善。

- 预计2024~2026年归母净利润分别为2.4、4.8、5.5亿元，维持“买入”评级，风险包括竞争加剧和项目进度不达预期。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：华恒生物 - 股票代码：688639 - 2024年三季报显示营业收入15.39亿元，同比增长12.82%；净利润1.70亿元，同比下滑46.90%。

2. **财务数据**： - 每股收益：0.74元 - 每股经营现金流：0.46元 - 第三季度营业收入：5.23亿元，同比增长1.66%；净利润0.20亿元，同比下滑84.32%。

3. **业绩影响因素**： - 缬氨酸价格下行对业绩产生负面影响。

- 第三季度缬氨酸市场均价为1.37万元/吨，同比下滑34%，环比下滑约8%。

- 第三季度肌醇价格为4.69万元/吨，同比下滑67.2%，环比下滑21%。

- 尽管价格下滑，产品销售规模仍有提升。

4. **新产品及项目进展**： - 新产品包括1,3-丙二醇、丁二酸、苹果酸、色氨酸、精氨酸等，按计划投向市场。

- 在建项目进展：生物基丁二酸、1,3-丙二醇、苹果酸项目分别为90%、75%、80%进度。

- 交替年产6万吨三支链氨基酸、色氨酸和1万吨精制氨基酸项目进度为5%。

- 与杭州欧合生物科技有限公司签署技术许可合同，授权生物法生产色氨酸技术。

5. **盈利预测与投资评级**： - 2024~2026年归母净利润预测分别为2.4亿元、4.8亿元、5.5亿元（调整前值为6.6亿元、8.4亿元、10.3亿元）。

- 维持“买入”的投资评级。

6. **风险提示**： - 竞争加剧导致产品价格下跌。

- 原材料价格大幅波动。

- 新项目进度及盈利情况低于预期。

- 汇率波动风险。

这些信息可以帮助投资者评估华恒生物的财务状况、市场前景和潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。