永新股份：天风证券-永新股份-002014-Q4业绩靓丽，延续稳成长、高分红-250321

投资标的：永新股份（002014） 推荐理由：公司2024年Q4业绩增长显著，收入和净利润均实现高增。

分红比例高达81%，持续高分红政策。

彩印业务稳定，薄膜业务高速增长，海外市场开拓成效显著。

预计未来盈利能力提升，维持“买入”评级。

- 永新股份2024年Q4收入和净利润实现显著增长，主要受益于生产规模效应、原材料成本下降及汇兑收益增加。

- 公司继续维持高分红政策，2024年分红达到3.8亿，分红比例为81%。

- 彩印业务稳定增长，塑料软包装薄膜业务表现亮眼，国际市场拓展成效显著，盈利能力提升。

- 预计未来几年归母净利润持续增长，维持“买入”评级，但需关注原材料价格波动和行业竞争风险。

永新股份（002014）在2024年第四季度的业绩表现亮眼，实现收入9.86亿元，同比增长9.6%；归母净利润1.63亿元，同比增长41.7%；扣非归母净利润1.52亿元，同比增长46.7%。

2024年全年预计实现收入35.25亿元，同比增长4.3%；归母净利润4.68亿元，同比增长14.6%；扣非归母净利润4.40亿元，同比增长14.5%。

第四季度收入的增长和利润的高增主要归因于生产规模效应的释放、原油等原材料成本的下降以及汇兑收益的增加。

2024年公司计划分红3.8亿元，分红比例达到81%，延续高分红政策。

在产品方面，彩印复合包装材料收入为24.77亿元，同比下降2.92%；塑料软包装薄膜收入为7.24亿元，同比增长37.90%；油墨业务收入为1.55亿元，同比微降0.10%。

分地区来看，2024年国内市场收入为30.74亿元，同比增长2.50%；国际市场收入为4.52亿元，同比增长18.84%。

公司积极挖掘内生潜力，强化品牌联动，推动业务发展，尤其是在国际品牌合作方面取得了显著成效。

2024年毛利率为23.67%，归母净利率为13.27%。

公司在新兴消费品包装、民生产品包装领域持续突破，薄膜新材料细分领域巩固产品优势。

费用方面，2024年销售费用率为1.65%，管理费用率为3.40%，财务费用率为-0.14%，财务费用的降低主要由于汇兑损失的减少。

公司对未来盈利预测进行了调整，预计2025-2027年归母净利润分别为5.1亿元、5.7亿元和6.3亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括原材料价格波动、新项目投资不及预期及行业竞争加剧等。