紫光国微：东方证券-紫光国微-002049-汽车电子领域全面布局，特种行业持续拓展-250118

投资标的：紫光国微（002049） 推荐理由：公司在汽车电子和特种集成电路领域持续布局，技术创新保持市场领先，智能安全芯片业务稳健，预计未来业绩回升。

目标价70.92元，维持增持评级。

- 紫光国微预计2024年营业收入55.1亿元，同比下降27%，归母净利润11.9亿元，同比下降53%。

- 特种集成电路业务在技术创新上保持领先，推出新一代FPGA等产品，并获得多家核心客户订单。

- 汽车电子领域全面布局，发布国内首颗通过ASILD认证的车规MCU，满足市场需求，维持增持评级，目标价70.92元。

公司紫光国微（002049）发布了2024年业绩快报，预计实现营业收入55.1亿元，同比下降27%；归母净利润预计为11.9亿元，同比下降53%。

公司财务状况良好，预计归母所有者权益为124亿元，较期初增加6%，资产负债率为26.4%，较期初下降6.7个百分点。

在特种集成电路业务方面，尽管面临市场下游需求不足的挑战，部分产品价格下降和去库存压力，公司仍坚持技术创新，保持在特种FPGA、特种存储器、AI智能芯片及模拟领域的市场领先地位。

新一代高性能FPGA产品推广顺利，已获得多家核心客户订单。

新开发的特种存储器已向用户供货，HBM存储芯片处于样品系统集成验证阶段；新研发的交换芯片已开始批量供货。

在汽车电子领域，公司持续完善以信息安全和功能安全为基础的布局，推出了包括汽车控制芯片、汽车安全芯片和功率器件等产品。

紫光同芯发布了国内首颗通过ASILD产品认证的R52+内核车规MCU—THA6系列产品，特别是THA6206在安全性、可靠性、算力和实用性方面对标国际大厂，已被多家主机厂和Tier1进行开发测试。

盈利预测方面，预计2024-2026年每股收益分别为1.40元、1.97元和2.53元。

根据可比公司2025年平均36倍PE估值，给予目标价70.92元，维持增持评级。

风险提示包括电子产业链下游需求恢复不及预期，以及智能安全芯片业务增长不及预期的风险。