信立泰：中邮证券-信立泰-002294-心血管慢病领域龙头，创新转型加速推进-250303

投资标的：信立泰（002294） 推荐理由：公司深耕心血管慢病领域，创新药收入持续快速增长，慢病市场潜力大。

集采影响已基本消除，预计未来业绩稳定。

多款创新药即将上市，未来收入有望实现30%以上的CAGR，给予“买入”评级。

- 信立泰在心血管慢病领域具备强大市场基础，产品聚焦高血压等慢病治疗，市场潜力大。

- 创新药收入持续增长，预计未来三年CAGR超过30%，支持公司向创新转型迈进。

- 2024-2026年营收和净利润稳步上升，给予“买入”评级，但需关注药品收入和研发进度风险。

信立泰（002294）在心血管慢病领域具备龙头地位，正在加速推进创新转型。

公司专注于慢病治疗，尤其是高血压领域，面对我国2-3亿高血压患者，治疗率低于40%，市场潜力巨大。

信立泰在高血压市场布局完善，产品种类丰富，包括单方和复方制剂，且持续进行品牌建设和患者教育，零售端市占率逐步提升。

公司之前受到集采影响的仿制药如氯吡格雷和头孢呋辛的负面影响已基本消除，预计未来将维持平稳，为公司提供稳定现金流。

创新药方面，信立坦作为主要产品在高血压领域表现稳健，已经历多次医保谈判，未来降价压力小，预计能维持稳定价格。

新上市的恩那罗用于CKD贫血治疗，市场竞争良好，正在快速放量。

特立帕肽用于骨质疏松治疗，产品已陆续上市，长效产品预计年底或明年初上市。

2024年新上市的复立坦和福格列汀已通过医保谈判，开始快速放量。

公司在研管线中还有JK07（心衰/高血压）等重磅产品，支撑中长期成长空间。

预计2024-2026年公司营收分别为37.94亿、41.84亿、49.87亿元，归母净利润分别为6.15亿、6.75亿、8.59亿元，当前股价对应PE分别为53.9、49.1、38.6倍，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示包括药品收入增长不及预期、研发进度不及预期及药品集采政策风险。