兆易创新：国元证券-兆易创新-603986-2024Q3业绩点评：Q3业绩增长稳健，DRAM业务持续加码-241028

投资标的：兆易创新（603986） 推荐理由：公司2024Q1-Q3业绩稳健增长，营收同比增长28.56%，净利增长91.87%。

DRAM业务持续加码，采购代工额度提升，未来有较大弹性。

MCU和Flash业务也呈现回暖趋势，具备良好的成长潜力，维持“买入”评级。

- 兆易创新2024年Q1-Q3实现营收56.50亿元，同比增长28.56%，归母净利8.32亿元，同比增长91.87%。

- DRAM业务持续加码，采购代工额度提升至1.4亿美元，预示未来增长潜力。

- MCU业务受益于需求回暖，推出新车规级产品，未来发展前景乐观。

作为专业投资者，可以从上述信息中提取以下关键点： 1. **业绩数据**： - 2024年Q1-Q3营收：56.50亿元（同比增长28.56%） - 归母净利：8.32亿元（同比增长91.87%） - 毛利率：39.46% - 净利率：14.73% - 2024年Q3营收：20.41亿元（同比增长42.83%，环比增长2.97%） - 归母净利：3.15亿元（同比增长222.55%，环比增长0.93%） - 毛利率：41.77% - 净利率：15.44% 2. **DRAM业务**： - 尽管面临市场挤压，但公司仍看好DRAM市场，预计采购代工额度将进一步提升。

- 从长鑫存储的采购代工额度从1.2亿美元提升至1.4亿美元，显示出公司对利基DRAM业务的信心。

- 公司通过增资优化内部资源配置，推动DRAM业务成长。

3. **Flash业务**： - NorFlash在Q3实现环比增长，受益于网通、安防和消费电子行业需求复苏。

- 尽管消费电子未表现出传统旺季特征，但AIPC、TWS和AI服务器等产品的需求有所上升。

- NandFlash业务也在行业复苏和性价比替代效应下进一步成长。

4. **MCU业务**： - 随着下游需求回暖，MCU出货稳步提升，预计未来几个季度将持续增长。

- Q3推出车规级MCUGD32A7，具有明显的架构提升，未来将推出更多高性能车规级产品。

5. **未来预测**： - 2024-2025年营收预测：75.45亿元（2024年），94.05亿元（2025年）。

- 归母净利润预测：11.79亿元（2024年），17.09亿元（2025年）。

- 每股收益（EPS）预测：1.77元（2024年），2.56元（2025年）。

- 对应的市盈率（PE）：50倍（2024年），35倍（2025年）。

6. **评级与风险提示**： - 维持“买入”评级。

- 上行风险：下游景气度加速提升、海外大厂加速退出、市场份额持续提升。

- 下行风险：产品价格回暖不及预期、下游需求不及预期、其他系统性风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的业绩表现、市场前景及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。