海兴电力：长城证券-海兴电力-603556-24H1业绩稳健增长，海外业务拓展持续取得突破-240821

投资标的：海兴电力（603556） 推荐理由：公司2024H1业绩稳健增长，营收和净利润同比均超20%。

海外业务拓展持续取得突破，智能电网及新能源市场前景广阔。

凭借强劲的先发优势和良好的全球化品牌形象，预计未来业绩将持续高增，维持“买入”评级。

- 海兴电力2024年上半年实现营收22.55亿元和归母净利润5.33亿元，均创历史新高，业绩稳健增长。

- 海外业务持续拓展，2024H1海外收入占总营收的63.37%，特别是在亚洲和非洲市场表现突出。

- 公司受益于全球电网投资增长和智能电网建设，预计未来三年营收和净利润将持续增长，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： ### 业绩概况 - **2024年上半年**： - 营收：22.55亿元，同比增长20.04% - 归母净利润：5.33亿元，同比增长22.00% - 扣非净利润：5.24亿元，同比增长30.26% - **2024年第二季度**： - 营收：13.53亿元，同比+24.70%，环比+50.07% - 归母净利润：3.19亿元，同比+22.32%，环比+49.36% - 扣非净利润：3.09亿元，同比+29.23%，环比+44.05% ### 盈利能力 - 毛利率：44.20%，同比+5.75个百分点 - 费用率： - 销售费用率：8.66% - 管理费用率：3.85% - 财务费用率：-2.37%（受汇率变动影响有所抬升） - 研发费用率：6.87% ### 市场环境 - **全球电网投资**：预计2024年全球在绿色能源和智能电网技术上的投资将达到1.3万亿美元，同比+15%。

- **国内电网投资**：国家电网2024年电网投资预计将超过6000亿元。

### 海外业务 - **2024年上半年**： - 海外收入：14.29亿元，同比增长17.91%，占总营收的63.37% - 各地区收入： - 非洲：4.58亿元，同比增长23.07% - 亚洲：4.31亿元，同比增长75.23% - 拉美：3.99亿元，同比增长5.42% - 欧洲：1.41亿元，同比下降34.66% - 海外市场开拓： - 推出新一代M2C解决方案“OrcaPro” - 中标非洲市场大用户费控装置项目 - 巴西市场中标重合器产品 ### 国内业务 - **2024年上半年**： - 国内收入：8.26亿元，同比增长23.89% - 网内业务：中标情况良好，国家电网和南方电网用电计量产品统招中标总额约5.54亿元。

- 网外业务：中标多地分布式与集中式光伏电站等项目。

### 投资建议 - 公司在智能配用电领域具备领先地位，受益于国内外智能电网建设及智能电表替代。

- 预计2024-2026年营业收入和归母净利润将持续增长，具体数据为： - 2024年：营业收入52.59亿元，归母净利润11.94亿元 - 2025年：营业收入64.16亿元，归母净利润14.41亿元 - 2026年：营业收入78.22亿元，归母净利润17.53亿元 ### 风险提示 - 宏观经济及地缘政治风险 - 原材料价格波动风险 - 海外市场拓展不及预期风险 - 新技术开发风险 - 新能源业务拓展不及预期风险 ### 评级 - 维持“买入”评级，未来EPS和PE预测分别为： - 2024年：EPS 2.44元，PE 12.9倍 - 2025年：EPS 2.95元，PE 10.7倍 - 2026年：EPS 3.59元，PE 8.8倍 以上信息为投资决策提供了重要依据。