能科科技：太平洋证券-能科科技-603859-自研产品加速落地，经营效率持续提升-240508

投资标的：能科科技 推荐理由：公司自研产品持续落地，业绩稳步增长，毛利率提升，运营效率持续提升，现金流管理成效显著。

预计未来业绩增长稳健，给予“买入”评级。

1. 能科科技通过自研产品加速落地，实现营收和利润持续增长，毛利率大幅提升。

2. 公司工业工程及工业电气业务实现突破，自主可控云产品与服务收入大幅增长，AI算力底座及AI行业应用业务新增收入。

3. 公司持续优化运营效率，费用管理效果显著，现金流管理成效明显，预计未来业绩有望继续增长。

1. 公司2023年营业收入14.1亿元，同比+14.1%，归母净利润为2.2亿元，同比+10.71%。

2. 2024年一季度，公司实现营业收入4.04亿元，同比+30.37%，归母净利润为5571.83万元，同比+30.22%。

3. 云产品与服务收入4.30亿元，同比增长109.23%。

4. 工业工程及工业电气产品与服务实现收入4.28亿元，同比+180%。

5. 新增AI算力底座及AI行业应用业务，实现收入2013.31万元。

6. 2023年毛利率为50.23%，同比提升6.17pct。

7. 2023年销售/管理费用分别为6%/6.54%，分别同比下降了0.23/1.5pct。

8. 2023年实现经营活动现金流净额3.15亿元，同比增长183.86%。

9. 24Q1公司收入同比增长30%+，毛利率为51.38%，同比+5.8pct。

10. 公司公告“变频器销售合同”，总金额为1.86亿元。

11. 预计公司2024-2026年营业收入分别为18.5/22.86/27.72亿元，归母净利润分别为3.22/4.05/5.07亿元。