建筑行业：大公国际-建筑行业2025年信用风险展望-241227

- 预计2025年建筑行业信用风险整体可控，但将继续分化，需关注弱资质和弱区域地方国企的风险。

- 政策加力将缓解地方政府财政压力，房地产市场有望止跌回稳，基础设施投资增速小幅增长。

- 建筑业整体信用水平短期内保持稳定，但新签合同额同比增速持续下降，需关注地方政府财政对国企回款的影响。

2025年建筑行业信用风险展望显示，财政政策将通过多种工具缓解地方政府财政压力，房地产市场政策放松有助于市场回稳。

预计基础设施投资增速小幅增长，房地产开发投资降幅收窄。

尽管2024年建筑业总产值增长，但增速放缓，新签合同额同比下降，建筑业商务活动指数自2024年二季度以来呈下降趋势。

中短期内，建筑业整体信用水平预计保持稳定，但需关注弱资质和弱区域地方国企的风险，以及地方政府财政压力对回款的影响。

整体来看，2025年行业信用风险可控，但将继续出现分化。

投资标的：基础设施投资及房地产开发相关企业 推荐理由： 1. 政策支持：2024年以来，财政政策持续加力，旨在缓解地方政府财政压力，预计将对基础设施投资产生积极影响。

2. 房地产市场回稳：房地产供需两端政策放松，有助于推动房地产市场止跌回稳，预计房地产开发投资降幅将收窄。

3. 行业信用风险可控：虽然建筑业整体信用水平保持稳定，但中短期内由于民企风险已显露，整体信用风险对行业影响有限。

4. 关注弱资质企业：需关注弱资质、弱区域地方国企的信用风险，特别是地方政府财政压力对其回款情况的影响。

5. 投资增速回升：预计2025年基础设施投资增速将小幅增长，为相关企业带来投资机会。