财通证券-大象起舞2：回调后，风格切-241124

- 当前市场面临国内政策落地、海外风险和股市情绪的三大博弈焦点，短期可能出现阶段调整。

- 长期来看，在强政策背景和景气预期改善下，资产价格有望向上修复，特别是制造业和权益市场。

- 配置建议关注金融和科技板块，大盘蓝筹有超额机会，预计年底政策将进一步推动市场表现。

本投资报告主要分析当前市场的宏观环境及其对投资策略的影响，核心要点如下： 1. **宏观经济背景**：国内政策强劲，财政、金融和科技领域均呈现积极信号；海外市场受特朗普政策和联储降息影响，周期性动荡可能带来机会。

2. **市场走势**：经历了阶段性调整后，市场情绪趋于稳定，成交额维持在1.6-1.8万亿元，拥挤度回落，预示着市场可能进入新一轮上升阶段。

3. **风格切换**：当前市场存在大小盘风格切换的可能性，小盘股在风险偏好修复阶段表现较好，而大盘蓝筹在政策和基本面确认后有望受益。

4. **投资配置**：中长期看好金融和科技领域，建议关注大盘蓝筹、金融和红利股票，以及科技相关的行业（如科创、传媒、AI、半导体等），这些领域政策支持力度大且拥挤度相对较小。

5. **市场风险**：需关注美国经济衰退风险、海外金融风险超预期等因素，历史经验可能失效。

整体来看，政策和景气预期向好，市场长期向上趋势明确，投资者应把握补仓良机和风格切换的机会。

本报告的投资建议及理由为： - 中长期看好金融和科技板块的投资机会。

- 当前市场存在补仓良机，关注风格切换的可能性。

- 大盘蓝筹在年底政策交易中可能获得超额收益。

- 小盘股在风险偏好修复后有望表现出色。

- 科技领域（如科创、传媒、AI应用等）长期受到政策支持，且景气预期改善。

- 关注政策落地及景气验证情况，海外风险对国内市场影响相对可控。

- 预计市场将进入第二阶段，情绪和拥挤度将逐步修复。

- 风险提示包括美国经济衰退和海外金融风险超预期。