华西证券-海外策略周报：英伟达连跌四周，欧洲市场波动加大-250906

- 美股科技股估值依然偏高，短期可能面临调整，特别是费城半导体和纳斯达克指数。

- 欧洲市场因政治和经济不确定性而承压，预计主要股指将继续受到影响。

- 港股市场出现分化，部分高位资产可能下跌，而低位资产则存在配置机会。

本周海外市场表现分化，主要观点如下： 1. **美股市场**：三大指数涨跌不一，标普500和纳斯达克分别上涨0.33%和1.14%，道琼斯工业指数下跌0.32%。

科技股估值偏高，特别是TAMAMA科技指数市盈率为35.9，费城半导体指数市盈率下降至45.5，纳斯达克市盈率为41.1，未来可能面临进一步调整。

中期来看，金融、通讯服务、消费和工业等行业也可能出现调整。

2. **欧洲市场**：多数市场出现回调，法国和英国的政治经济不确定性加大，导致股债汇三杀。

预计英国富时100、法国CAC40、德国DAX等主要指数将继续承压。

3. **日本市场**：日经225指数延续反弹，但由于货币政策趋紧和经济基本面下行压力，预计中期仍将面临下跌风险。

4. **新兴市场**：阿根廷、印度、墨西哥、巴西等新兴市场指数中期也可能出现调整，受经济基本面和美国政策影响。

5. **港股市场**：整体宽基指数反弹，但市场内部分化加大，部分高位资产出现下跌，低位资产则有结构性上涨的机会。

预计未来港股市场将继续分化，部分高位资产可能面临回调。

6. **经济数据**：欧元区PPI同比增速为0.2%，低于前值0.6%。

7. **风险提示**：需关注美联储货币政策超预期、经济增长不及预期、全球地缘政治风险加剧及黑天鹅事件的影响。

本报告的投资建议及理由为： - 美股科技股估值偏高，中期可能面临调整。

- 费城半导体指数、纳斯达克指数等科技指数中期承压。

- 欧洲市场因政治经济不确定性，主要股指易受压力。

- 日经225指数因货币政策收紧和高市净率，预计中期下跌。

- 新兴市场指数如阿根廷MERVAL、印度SENSEX30等中期可能调整。

- 港股市场出现分化，部分高位资产面临下跌风险，低位资产存在配置机会。

- 关注美联储政策、经济增长、地缘政治风险等潜在风险因素。