姚记科技：华鑫证券-姚记科技-002605-公司事件点评报告：扩扑克牌生产规模，姚记品牌商业化仍具潜力-240506

投资标的：姚记科技（002605） 推荐理由：公司主业持续夯实，扑克牌生产规模扩大，品牌商业化潜力大，新业务探索空间广阔，中长期发展前景可观，具有较好的投资价值。

1. 姚记科技2023年主业持续夯实，扑克牌、游戏、数字营销业务稳步增长，具备商业化潜力。

2. 2024年公司将扩大扑克牌生产规模，加大海外游戏业务布局，深耕数字营销赛道，拓展体育文化产业，盈利预测稳健。

3. 长期看好公司打造民族品牌，姚记扑克品牌商业价值有望赋能游戏、营销等业务，维持“买入”投资评级。

1. 公司2023年总营收43亿元，归母、扣非利润分别为5.62、5.19亿元，2023Q4营收7.35亿元，2024Q1营收9.82亿元。

2. 公司主营业务包括扑克牌、游戏、数字营销，2023年营收分别为10.9亿元、12.3亿元、19.1亿元，毛利率分别为26.56%、96%、5.46%。

3. 公司计划扩大扑克牌生产规模，加大游戏业务海外市场布局，深耕数字营销赛道，拓展体育文化产业。

4. 预测公司2024-2026年收入分别为47.1、51.5、56.8亿元，归母利润分别为6.4、7.3、8.5亿元，EPS分别为1.56、1.78、2.07元，当前股价对应PE分别为16.6、14.5、12.5倍。

5. 风险提示包括政策监管、游戏产品表现、人才流失、研发成本、商誉减值、媒体流量供应商集中、税收政策、市场竞争、原材料价格波动、新业务推进、宏观经济波动等风险。