国金证券-超长信用债探微跟踪：超长信用债跌到位了吗？-250827

- 超长信用债收益率继续调整，存量市场收益率中枢上移至2.2%-2.5%，市场风险偏好切换导致债市承压。

- 新债发行热度下降，超长信用新债认购情绪低迷，发行利率上行至3.13%。

- 二级市场成交持续低迷，超长信用债流动性不足，投资者对长债配置信心减弱，但保险资金逆势加仓。

债券标的：超长信用债（如超长城投债、超长产业债）。

操作建议：谨慎配置超长信用债。

理由：目前超长信用债收益率继续调整，市场风险偏好切换导致债市承压，超长信用债的收益率中枢已经上移至2.2%-2.5%。

新债发行认购热度低迷，市场情绪疲软，特别是长债的成交量处于年内低位，流动性问题显现。

此外，投资者结构中交易盘对超长信用债的抛压仍重，而保险等配置盘在利率上行阶段对超长信用债有逆势加仓行为，但整体配置性价比不足。

未来债市的不确定因素仍然存在，超长久期风险暴露难控，因此建议投资者在配置超长信用债时保持谨慎。