煤炭行业：德邦证券-煤炭行业基金持仓分析：2024Q1配置小幅提升，低配幅度扩大-240425

1. 2024年一季度煤炭行业超额收益明显，市场表现优异，持仓配置略有提升但仍偏低。

2. 煤炭股长期持有收益显著，具有投资价值，推荐双焦弹性、优质分红和长期增量方向。

3. 风险提示包括海外经济衰退、国内经济复苏不及预期和重大煤炭安全事故风险。

煤炭行业基金持仓配置小幅提升，但仍偏低；煤炭板块一季度超额收益明显；煤炭股长期持有收益显著，股息率高；投资建议包括双焦弹性、优质分红和长期增量方向；风险提示包括海外经济衰退和煤炭安全事故风险。

投资标的及推荐理由： 1）双焦弹性：推荐潞安环能、平煤股份、淮北矿业、中国旭阳集团，建议关注山西焦煤、陕西黑猫等。

复苏预期下，双焦在经历前期的价格的大幅下跌后存在反弹空间。

2）优质分红：推荐陕西煤业、山煤国际、中煤能源，建议关注中国神华、兖矿能源、兰花科创等。

优质公司具备长期分红能力，且随着资本开支下降，分红率具备持续提升空间。

3）长期增量：建议关注广汇能源、华阳股份、昊华能源等。

有产能释放的公司在下一波周期启动时具备更强的爆发性。