杭叉集团：财通证券-杭叉集团-603298-电动化、国际化双轮驱动，一季度业绩较快增长-240422

投资标的：杭叉集团 推荐理由：公司业绩增长迅速，盈利能力不断提升，海外业务持续完善，产品结构不断优化，电动化趋势明显，具有较强的竞争优势和发展潜力。

1. 杭叉集团一季度业绩较快增长，营收和归母净利润同比均有显著增长，盈利能力不断提升。

2. 公司电动产品占比持续提升，海外业务收入占比提升至37.54%，海外市场销售规模快速提升，公司出口台量、营业收入连续十多年位列行业前茅。

3. 公司前瞻性布局新能源产品，产品结构变化有望进一步增强公司竞争优势，维持公司“增持”评级。

1. 杭叉集团2024年一季度业绩表现：营收41.72亿元，同比增长6.17%；归母净利润3.79亿元，同比增长31.16%；扣非后归母净利润3.76亿元，同比增长35.32%。

2. 公司毛利率为20.57%，同比提升2.42pct；净利率为9.64%，同比提升1.97pct。

3. 2023年中国叉车销售情况：总销量117.38万台，同比增长12%；电动叉车占比提升至67.87%，平衡重式叉车中电动化比例突破31.16%，锂电池占电动叉车比重达46.49%。

4. 公司海外业务收入达65.35亿元，同比增长29.72%，海外收入占比提升至37.54%；海外业务毛利率为25.96%，较国内业务高8.73pct。

5. 公司预计2024-2026年归母净利润分别为20.04/23.22/26.82亿元，对应PE分别为14.43/12.45/10.78倍。