国防军工行业：中邮证券-国防军工行业：行业有望否极泰来，更大机会仍在“三新”-241230

- 2024年军工行业面临挑战，整体营收和利润同比下滑，预计为近期最差年份。

- 随着新型武器装备的亮相和市场回暖，军工指数反弹，未来订单有望迎来拐点。

- 投资建议关注航空航天主线和新技术、新产品、新市场的机会，尤其是低成本导弹、无人智能装备及军贸市场。

国防军工行业在2024年可能面临挑战，整体营收和利润同比下滑。

预计2024年将是军工行业近期最差年份，行业采购节奏放缓导致中证军工指数一度回落。

尽管如此，自9月下旬以来，指数反弹显著，显示出市场的恢复潜力。

展望2025年，军工行业有望迎来订单拐点，特别是在“建军百年奋斗目标”任务的推动下。

建议关注以下投资主线： 1. 装备建设：航空航天和导弹产业链的需求持续增长，相关上市公司包括中航沈飞、航发动力等。

同时，低成本导弹、搜救装备等领域也值得关注。

2. “三新”投资机会：新技术、新产品和新市场将带来更大弹性。

新技术集中在提升装备性能和降低成本，相关公司如华秦科技、佳驰科技等。

新产品方面，关注新型战机和无人智能装备，相关公司包括中航沈飞、航天南湖等。

新市场方面，军贸和军转民技术应用带来广阔空间，相关公司如国睿科技、高德红外等。

风险提示包括装备订单的不确定性、采购量价低于预期，以及新技术和新产品推广的挑战。

投资标的及推荐理由如下： 1. 航空航发产业链相关公司： - 中航沈飞 - 航发动力 - 中航高科 - 光威复材 - 钢研高纳 - 图南股份 推荐理由：航空航天是国防装备发展的主线，具持续的数量补齐和升级换代需求。

2. 导弹产业链相关公司： - 菲利华 - 楚江新材 - 盟升电子 - 国科军工 推荐理由：关注低成本导弹和弹药、搜救装备、水下攻防等方向。

3. 新技术相关公司： - 华秦科技 - 佳驰科技 - 光启技术 - 芯动联科 - 长盈通 - 上大股份 推荐理由：新技术主要集中在军工产业链的中上游，能够提升装备性能、降低装备成本，推动武器装备创新发展。

4. 新产品相关公司： - 中航沈飞 - 航天南湖 - 航天彩虹 - 晶品特装 推荐理由：新装备量产带动产业链业绩弹性，全球军事技术快速发展，装备更新加快。

5. 新市场相关公司： - 国睿科技 - 高德红外 - 航天彩虹 - 中航沈飞 - 晶品特装 - 广东宏大 推荐理由：军贸市场和军转民技术应用带来广阔市场空间。

6. 商业航天和低空经济领域相关公司： - 中国卫通 - 中国卫星 - 臻镭科技 - 铖昌科技 - 航天电子 - 海格通信 - 莱斯信息 - 中科星图 - 纳睿雷达 - 新劲刚 - 应流股份 推荐理由：这些领域具有广阔的市场空间，相关公司可从中受益。

7. 民航市场相关公司： - 中航西飞 - 润贝航科 - 三角防务 - 广联航空 - 中航高科 - 光威复材 - 中复神鹰 推荐理由：民航市场的潜力和需求增长。

8. 核聚变领域相关公司： - 联创光电 - 永鼎股份 - 国光电气 推荐理由：核聚变技术的前景广阔。

9. 非常规油气开采领域相关公司： - 航天智造 推荐理由：非常规油气开采领域的市场机会。

风险提示：装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新技术、新产品、新市场推广低于预期。