纳芯微：长城证券-纳芯微-688052-24Q2营收创单季度历史新高，持续丰富产品矩阵奠定营收增量-240825

投资标的：纳芯微（688052） 推荐理由：24Q2营收创历史新高，汽车电子和泛能源领域需求稳健增长；持续丰富产品矩阵，传感器和电源管理新品放量；预计未来业绩改善，维持“增持”评级。

风险包括国际贸易摩擦和核心竞争力下降。

- 纳芯微在2024年第二季度营收达到4.86亿元，环比增长34%，创单季度历史新高，毛利率有所改善。

- 汽车电子和泛能源领域需求稳健增长，推动公司业绩回暖，传感器及电源管理新品贡献增量营收。

- 公司持续丰富产品矩阵，预计未来几年归母净利润逐步改善，维持“增持”评级，风险包括国际贸易摩擦及核心竞争力风险。

以下是提取的关键信息： 1. **营收表现**： - 2024年第二季度（24Q2）营收4.86亿元，环比增长34.18%，创单季度历史新高。

- 2024年上半年（24H1）营收8.49亿元，同比增长17.30%。

2. **利润情况**： - 24H1归母净利润为-2.65亿元，扣非归母净利润为-2.86亿元。

- 24Q2归母净利润为-1.15亿元，扣非归母净利润为-1.27亿元。

- 若剔除股份支付费用影响，24Q2归母净利润为-0.41亿元，环比亏损幅度收窄。

3. **毛利率**： - 24H1毛利率同比下降8.93个百分点至33.90%。

- 24Q2毛利率为35.33%，环比提升3.33个百分点。

4. **市场需求**： - 汽车电子产品需求稳健成长，工业领域库存去化完成，光储显现复苏迹象。

- 汽车领域营收1.56亿元，占比32%，环比增长20%。

- 泛能源领域营收2.68亿元，占比55%，环比增长49%。

- 消费电子领域营收0.63亿元，占比13%，环比增长19%。

5. **产品矩阵**： - 传感器营收0.54亿元，占比11%，环比增长29%。

- 信号链营收2.58亿元，占比53%，环比增长30%。

- 电源管理营收1.75亿元，占比36%，环比增长44%。

6. **研发与扩展**： - 公司持续丰富产品矩阵，关注磁传感器和电源管理新品放量。

- 各类传感器、信号链和电源管理产品已在量产或测试阶段。

7. **投资评级**： - 维持“增持”评级，预计2024~2026年归母净利润分别为-1.61/0.90/2.61亿元。

- 2025/2026年PE分别为150.9/51.9倍。

8. **风险提示**： - 国际贸易摩擦风险、核心竞争力风险、经营风险、财务风险等。