中海物业：光大证券-中海物业-2669.HK-跟踪报告：业绩增长稳健，毛利率与分红比例提升-240927

投资标的：中海物业（2669.HK） 推荐理由：中海物业业绩增长稳健，毛利率提升，分红比例提高，具备丰富的物管项目资源和强劲的盈利能力。

公司背靠中海地产及中国建筑，规模扩张动能强劲，盈利能力显著提升。

近期政策利好频发，估值具备吸引力，维持“买入”评级。

1、中海物业2024H1业绩稳健增长，毛利率提升，分红比例也有所提高。

2、公司资源优质，规模扩张动能强劲，盈利能力显著提升。

3、近期政策利好频发，公司涨幅明显，估值仍具备较强的吸引力，维持“买入”评级。

1. 中海物业2024H1归母净利润同比增长16% 2. 2024H1中海物业实现营收68.4亿元，同比增长9.0%，毛利11.5亿元，同比增长14.2% 3. 2024H1中海物业宣派中期股息每股0.085港币，中期派息率35%，同比提升10个百分点 4. 中海物业累计上涨约31% 5. 基础物管稳健增长，增值服务结构调整 6. 公司物业管理/社区增值/非业主增值分别实现收入51.7/6.9/9.1亿元，同比增长14.2%/10.3%/-13.7% 7. 公司在管面积4.2亿平方米，其中住宅2.9亿平方米，占比约70% 8. 2024年上半年公司新增订单2120万平方米，合同金额16.4亿元 9. 2024年上半年公司实行严格的成本管控，整体毛利率16.8%，同比提升0.8个百分点 10. 考虑开发商增值业务需求减少，调整公司2024-2026年归母净利润预测至15.4/17.3/19.0亿元，分别下调6%/8%/9% 11. 对应的预测PE为11/10/9倍 12. 中期分红比例提升 13. 近期政策利好频发 14. 估值仍具备较强的吸引力 15. 维持“买入”评级