华西证券-美联储5月FOMC会议透露出的信息：离降息还有多远？-240505

1. 美联储暂时不太可能降息，对通胀和劳动力市场的表现将是决定因素。

2. 美联储重启加息的可能性较低，当前政策重点在于利率持续的时间而非水平。

3. 美国经济韧性和欧美利率分化将支持美元维持偏强水平，对资产市场和中国资产有一定影响。

美联储5月FOMC会议透露出的信息： 1. 美联储对于降息持谨慎态度，需要更多信心才会降息，考虑两种情形降息：通胀持续下行或劳动力市场超预期放缓。

2. 再加息的可能性不大，当前政策重点在于利率持续的时间，重启加息需要有说服力的证据。

3. 市场预期7月不会降息，9月和12月降息概率分别为48.8%和37.0%。

4. 美国经济韧性和欧美利率分化将支持美元维持偏强水平，美债利率反弹风险增加，美股面临回调压力。

5. 人民币相对其他非美货币表现稳定，有利于中国权益资产在全球市场中取得相对收益。

本报告的投资建议及理由为： 1. 美联储对降息的信心不足，延后降息预期。

2. 美联储对再加息持保守态度，加息可能性较低。

3. 美元维持偏强水平，美国经济韧性将支持美元，美债利率有反弹风险。

4. 人民币相对其他非美货币表现稳定，有利于中国权益资产在全球市场中取得相对收益。