劲仔食品：东吴证券-劲仔食品-003000-2025一季报点评：Q1稳健收官，Q2关注品类动作-250429

投资标的：劲仔食品（003000） 推荐理由：2025Q1营收同比增长10.27%，鱼干大单品稳健增长，毛利率保持稳定。

预计Q1利润率为低点，未来将加大新品推广，整体盈利能力维持良好，盈利预测上调，维持“买入”评级。

风险包括食品安全和原材料价格波动。

劲仔食品2025年第一季度实现营收5.95亿元，同比增长10.27%，但归母净利润下降8.21%至0.68亿元。

公司毛利率稳定在29.9%，得益于规模效应和内部提效，预计Q2将推出新产品以提升利润率。

我们上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润将分别为3.24/3.81/4.13亿元，维持“买入”评级，风险包括食品安全和原材料价格波动。

劲仔食品在2025年第一季度实现营收5.95亿元，同比增加10.27%；归母净利润为0.68亿元，同比下降8.21%；扣非净利润为0.53亿元，同比下降8.61%。

尽管春节错期，公司依然保持了不错的增长，尤其是鱼干大单品表现稳健。

2024年第四季度和2025年第一季度的营收合计同比增长11.2%，显示出收入的稳健性略好于市场预期。

预计鹌鹑蛋的销量将面临一定压力，但鱼干和豆干仍然保持良好的增速。

在成本上涨的背景下，公司第一季度的毛利率为29.9%，同比下降0.1个百分点，得益于规模效应和内部提效。

销售、管理、研发和财务费用率分别同比增加0.23、0.16、0.15和1.12个百分点，财务费用波动较大主要是由于汇兑收益减少。

最终实现销售净利率为11.3%，同比下降2.4个百分点。

进入第二季度，公司计划推进鹌鹑蛋的流通渠道，并加大对深海鳀鱼和短保豆干等新品的推广。

预计第一季度的利润率为低点，当前是成本最差的时期，汇兑损益的影响从长远来看不大。

盈利预测方面，上调了此前的盈利预测，预计2025-2027年公司的归母净利润分别为3.24亿、3.81亿和4.13亿元，分别同比增长11.33%、17.52%和8.41%，对应的市盈率为17倍、15倍和13倍。

维持“买入”评级。

风险提示包括食品安全风险、原材料价格波动以及行业竞争加剧。