益方生物：华西证券-益方生物-688382-商业化稳步推进，创新管线展现BIC潜力-250507

投资标的：益方生物（688382） 推荐理由：公司商业化进展顺利，贝福替尼和格索雷塞的市场放量将推动业绩增长。

同时，D-2570在银屑病等免疫疾病的临床试验取得积极结果，研发投入持续高企，未来业绩有望改善，维持“增持”评级。

- 益方生物2024年度营业收入1.69亿元，同比下降9.02%，但归母净利润减亏15.41%，显示出商业化进展向好。

- 自主研发的格索雷塞和D-2570等创新药物正在推进，预计将为公司未来业绩增长提供动力。

- 调整2025-2027年盈利预测，维持“增持”评级，风险包括政策变动和市场竞争加剧。

益方生物（688382）在2024年度实现营业收入1.69亿元，同比下降9.02%；归母净利润为-2.40亿元，同比减亏15.41%；扣非归母净利润为-2.50亿元，同比减亏14.83%。

2025年第一季度，公司实现营业收入0.08亿元，同比下降4.85%；归母净利润为-0.58亿元，同比减亏30.87%；扣非归母净利润为0.58亿元，同比减亏30.01%。

公司商业化进展顺利，部分技术授权和技术合作收入有所增加。

贝福替尼和格索雷塞的上市销售为公司带来了销售提成收益。

格索雷塞是一款KRASG12C抑制剂，主要用于治疗带有KRASG12C突变的非小细胞肺癌和结直肠癌。

该药物于2024年11月获得NMPA批准上市。

D-2570是公司自主研发的靶向TYK2的新型口服选择性抑制剂，主要用于治疗银屑病等自身免疫性疾病。

D-2570的II期临床试验已于2024年11月完成，结果显示其疗效显著优于安慰剂及现有同类TYK2抑制剂，未来有望提供新的治疗选择。

2024年度公司研发投入3.84亿元，保持较高水平，预计将助力产品管线快速推进，推动未来业绩增长。

投资建议方面，调整2025-2027年盈利预测，预计2025年、2026年和2027年的营业总收入分别为2.00亿元、3.50亿元和5.00亿元。

EPS分别为-0.35元、-0.24元和-0.33元。

维持“增持”评级。

风险提示包括医药行业政策不及预期、市场竞争加剧、产品销售和推广不及预期以及创新药研发进展不及预期。