基础设施投融资行业：中诚信国际-基础设施投融资行业：江苏省城投公司2024年三季度财报特征-241230

- 江苏省城投公司2024年三季度财报显示总资产增速回落，应收类资产和存货占比较高，资金占用问题突出。

- 营业收入增速下降，依赖政府补助和投资收益，需关注部分城市对政府补助的过度依赖。

- 经营及投资活动现金流持续净流出，债务增幅回落但短期债务占比偏高，融资政策变化可能影响未来现金流。

2024年第三季度江苏省城投公司财报显示，企业总资产增速回落，应收类资产、存货及运营类资产增速下降，运营类和投资类资产占比低于全国水平。

应收款项和存货占总资产比重偏高，需关注徐州市、盐城市和南通市的应收款回收情况，以及南京市、苏州市等地存货的成本结转和资金回笼。

营业收入增速下降，但略高于全国水平，盈利依赖政府补助和投资收益，需注意常州市、泰州市等地对政府补助的依赖程度。

前三季度现金流大幅净流出，筹资活动现金净流入缩小，虽然能覆盖经营和投资支出，但后续融资政策变化可能进一步影响现金流。

债务增幅回落，但短期债务占比偏高，货币资金对短期债务覆盖不足。

南京市和苏州市存量债务大，扬州市和徐州市债务增速快，需控制相关区域债务增速。

淮安市、连云港市和盐城市短期债务占比高，债务期限结构需优化。

投资标的：江苏省城投公司 推荐理由： 1. 政府支持：江苏省城投公司在盈利方面对政府补助的依赖度较高，未来可能受益于政策支持和补助。

2. 投资收益：投资收益在公司盈利中占据重要地位，显示出一定的投资潜力。

3. 市场化转型：虽然当前运营类和投资类资产占比低于全国水平，但未来业务转型和市场化经营的进展值得关注，可能带来新的增长机会。

4. 债务管理：尽管存在短期债务占比偏高的问题，但随着债务增幅回落，有助于改善财务结构。

5. 现金流状况：尽管经营和投资活动现金流出现大幅净流出，但公司能够覆盖支出需求，显示出一定的财务稳健性。

总体来看，江苏省城投公司在政策支持、投资收益和未来转型潜力等方面具备一定的投资价值，但需关注短期债务和现金流的管理情况。