信达证券-可转债及大类资产周度跟踪：海外通胀与国内地产政策短期共振的风险偏好回归-240520

1. 海外通胀数据回落，大类资产重新回到NOLANGDING的交易框架中，美元走弱黄金走强，地产链资产成为上周资本市场最强资产。

2. 转债从收益和资产波动率角度体现出了较高配置性价比，具备值得配置的高性价比，且风险平价角度下的转债配置比例已经提升到较高水平。

3. 高波低价券库中开始出现部分地产链标的，建议关注交易方向，同时需要警惕短期的追高风险。

债券标的：中证转债指数 操作建议及理由：建议关注交易方向，选择地产链标的进行操作。

如果追求短期弹性，希望博弈价格上行，对于期权来说类似LONGGAMMA，此时择券核心在于降低期权成本，低溢价是择券核心，目前存续标的可选如设研、红墙、精装；如果不愿过多博弈标的价格上行，但认为地产政策会带来标的金融属性增强，导致未来波动率进一步上升，这种思路对于期权来说类似LONGVEGA，此时择券核心在于相对更低的隐含波动率，目前存续标的可选如欧22、金23、科顺、蒙娜、江山。