有色金属行业：国投证券-有色金属行业周报：通胀持续回落金价再创新高，衰退预期降温工业金属反弹-240818

- 通胀回落和美联储降息预期支撑工业金属反弹，铜、铝、锡等价格普遍走强。

- 海外衰退预期降温，国内经济数据改善，消费信心增强，促进金属需求回暖。

- 贵金属市场受避险情绪驱动，金价创历史新高，建议关注相关投资机会。

### 有色金属行业周报核心要点 1. **宏观经济环境**： - 通胀持续回落，美国7月CPI同比升2.9%，支持降息预期。

- 海外衰退预期降温，消费和就业数据改善，市场情绪好转。

2. **工业金属表现**： - **铜**：价格反弹，LME铜上涨3.92%，国内电解铜产量增加，库存持续去库。

- **铝**：价格震荡，矿端供给偏紧，铝型材需求增强。

- **锡**：价格持续上行，供应偏紧，需求改善有限。

- **锌**：价格上涨，宏观情绪提振，库存去库。

- **锂**：价格下跌，成本压力增加，需求依然较弱。

- **钴**：供需过剩，价格下跌，市场需求疲软。

- **镍**：价格下跌，需求透支，市场交易平淡。

- **稀土**：价格走强，需求好转迹象显著。

3. **贵金属表现**： - 黄金价格创历史新高，市场避险情绪高涨，全球央行购金需求强劲。

4. **投资建议**： - 关注相关企业：洛阳钼业、江西铜业、永兴材料、山东黄金等。

5. **风险提示**： - 金属价格波动、需求下降及宏观经济表现不及预期等风险。

整体来看，工业金属在海外经济复苏预期和国内需求改善的背景下表现强劲，而贵金属因通胀回落和避险需求持续走高。

### 投资标的及推荐理由 #### 工业金属 1. **洛阳钼业** 2. **金诚信** 3. **西部矿业** 4. **藏格矿业** 5. **河钢资源** 6. **江西铜业** 7. **铜陵有色** 8. **云南铜业** 9. **华锡有色** 10. **锡业股份** 11. **兴业银锡** 12. **神火股份** 13. **云铝股份** 14. **中国铝业** 15. **天山铝业** 16. **创新新材** 17. **南山铝业** 18. **索通发展** **推荐理由**：海外衰退预期降温，国内经济数据改善，工业金属价格走强，消费信心增强。

#### 铜 - **推荐理由**：下游消费信心增强，铜价反弹，国内电解铜产量增加，市场信心提升。

#### 铝 - **推荐理由**：矿端供给偏紧，铝价震荡上行，终端需求逐步改善。

#### 锡 - **推荐理由**：供应偏紧支撑锡价，缅甸锡矿持续停产，短期内复产困难。

#### 锌 - **推荐理由**：宏观情绪提振，锌价上行，尽管需求未明显改善，但库存去化支持价格。

#### 能源金属 1. **永兴材料** 2. **中矿资源** 3. **天齐锂业** 4. **赣锋锂业** 5. **藏格矿业** 6. **盐湖股份** 7. **雅化集团** 8. **盛新锂能** 9. **西藏矿业** 10. **川能动力** 11. **华友钴业** 12. **腾远钴业** 13. **盛屯矿业** 14. **寒锐钴业** **推荐理由**：新能源车零售快速增长，汽车以旧换新政策推动需求。

#### 锂 - **推荐理由**：成本倒挂压力增加，整体需求保持刚需。

#### 钴 - **推荐理由**：供需持续过剩，钴价下跌。

#### 镍 - **推荐理由**：镍板采购需求前置，但需求透支现象明显。

#### 稀土 1. **金力永磁** 2. **宁波韵升** 3. **正海磁材** 4. **中科三环** 5. **中国稀土** 6. **盛和资源** 7. **北方稀土** **推荐理由**：旺季渐近，需求好转，稀土价格走强。

#### 贵金属 1. **山东黄金** 2. **山金国际** 3. **中金黄金** 4. **赤峰黄金** 5. **玉龙股份** 6. **湖南黄金** **推荐理由**：通胀缓和延续，金价再创历史新高，市场对货币信用体系担忧持续，避险需求强劲。

### 风险提示 - 金属价格大幅波动 - 需求大幅下滑 - 宏观经济表现不及预期