长光华芯：华西证券-长光华芯-688048-业绩短期承压，新业务放量未来可期-250123

投资标的：长光华芯（688048） 推荐理由：公司在高功率半导体激光芯片及VCSEL应用方面保持领先，未来有望通过新业务拓展及市场整合提升业绩。

预计2024年亏损收窄，2025年盈利改善，给予“增持”评级。

- 长光华芯预计2024年营业收入将同比下降6.14%，归母净利润预计亏损0.91亿元，但亏损幅度有所收窄。

- 公司在高功率半导体激光芯片和VCSEL应用方面保持领先，且积极拓展光通信产品市场。

- 公司通过投资和合作不断完善产业布局，预计2024-2026年营业收入和净利润将逐步回升，给予“增持”评级。

长光华芯（688048）发布2024年业绩预告，预计实现营业收入2.72亿元，同比下降6.14%；归母净利润预计为-0.91亿元，亏损同比收窄。

作为国内光芯片龙头，公司致力于打造平台型企业。

在高功率半导体激光芯片方面，公司取得了突破性进展，研发出室温连续功率超过100W的超高功率单管芯片，工作效率达到62%。

此外，公司的9XXnm 50W高功率半导体激光芯片已实现大批量生产，成为市场上量产功率最高的半导体激光芯片。

在VCSEL应用方面，公司正在拓展消费电子、光通信和车载激光雷达等领域。

公司还在光通信产品市场推出了单波100G EML、50G VCSEL等核心器件，服务于超算数据中心互连需求。

公司积极整合平台资源，横向拓展氮化镓方向，与中科院苏州纳米所合作成立氮化镓激光器联合实验室，并与技术团队合资成立苏州镓锐芯光科技有限公司。

公司还通过增资对四川中久大光科技有限公司进行投资，深化特殊科研领域的合作。

投资建议方面，预计2024-2026年营业收入分别为2.72亿元、3.53亿元和4.52亿元，归母净利润分别为-0.91亿元、0.29亿元和0.78亿元。

2025年1月22日股价为46.21元，对应PE分别为-89.50x、279.64x和104.17x。

首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示包括产品升级迭代不及预期、市场竞争加剧及下游需求不及预期等风险。