东方证券-就业风险催化持续性降息周期启动-250919

- 9月FOMC会议如期降息25个基点，强调就业市场恶化风险，预示降息周期的启动。

- 就业数据恶化超预期，预计经济增长将受到显著抑制，政策将继续倾向于宽松。

- 在降息背景下，资产价格将受益，美元可能贬值4%-6%，而人民币有升值趋势，整体市场面临较大不确定性。

该投资报告分析了美国就业市场恶化对经济和货币政策的影响，主要结论如下： 1. **降息预期**：预计9月FOMC会议将降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4%-4.25%。

美联储对就业市场恶化的担忧将推动持续的降息周期。

2. **经济预测调整**：会议更新了经济增长预期，并小幅上调了2026年通胀预期。

点阵图显示，未来几年利率终值预期有所下调，暗示降息趋势将持续。

3. **就业市场状况**：8月非农就业增幅仅为2.2万人，就业增长接近停滞，且就业规模大幅下修，显示出经济增长的韧性正在减弱。

4. **政策导向**：美联储将更关注就业形势，倾向于保持宽松政策。

特朗普政府的政策倾向可能进一步推动政策宽松。

5. **市场展望**：未来1-2个季度经济压力较大，政策宽松将持续。

美元可能贬值4%-6%，人民币预计进入升值趋势。

市场的避险需求和风险偏好可能同时上升。

6. **风险提示**：经济基本面和政策进展的不确定性、地缘政治形势变化等因素都可能影响市场表现。

总体来看，报告强调了就业市场的恶化将是推动降息的重要因素，并预测在降息周期中，资产价格将受到政策导向的影响。