华西证券-流动性跟踪：节后资金面将回归充裕-240928

1. 降准降息利好落地，资金面明显转松，银行体系净融出已恢复至四万亿以上。

2. 国庆假期后第一周，资金面料将维持宽松的状态，预计资金利率在逆回购利率（降息后是1.5%）上下10bp附近波动。

3. 同业存单净融资转正，存单利率下行，存单或是这一轮债市调整中最先企稳的品种，时点或在下周一或国庆后。

1. 降准降息政策利好落地，资金面明显转松，银行体系净融出已恢复至四万亿以上。

2. 跨季仍在进行中，银行资金供给已经率先恢复，体现出市场对未来资金宽松的预期明显好转。

3. 存单利率跟随下行，受益于资金面宽松和降准带来的银行负债端压力缓解，存单或是这一轮债市调整中最先企稳的品种。

4. 国庆假期后第一周，资金面料将维持宽松的状态，预计资金利率在逆回购利率上下10bp附近波动。

5. 央行净回笼413亿元，票据利率上行，大行转为净卖出票据。

6. 政府债净缴款规模将大幅降至1630亿元，对资金面扰动较小。

7. 同业存单净融资转正，存单利率下行。