山东玻纤：天风证券-山东玻纤-605006-玻纤价格拖累盈利，热电效益改善，公司回购彰显信心-240829

投资标的：山东玻纤 推荐理由：公司上半年受玻纤价格下滑影响盈利转亏，但Q2业绩逐渐修复，热电效益改善，预计下半年玻纤板块盈利有望好转。

公司回购股份彰显信心，长远看有较大销量增长弹性，维持“买入”评级。

- 山东玻纤上半年归母净利润由盈转亏，主要受玻纤价格下滑影响，预计下半年盈利有望改善。

- 热电业务表现良好，净利润同比增长31%，受电力需求增加和煤炭价格下降驱动。

- 公司回购股份彰显信心，维持“买入”评级，但需关注需求和供给的风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年归母净利润为-0.97亿元，同比由盈转亏。

- 上半年收入为10.15亿元，同比下降12.8%。

- Q2单季度收入为5亿元，同比下降6.7%，归母净利润为-0.12亿元。

2. **玻纤业务**： - 玻纤价格下滑是盈利拖累的主要原因，行业均价同比下滑17%。

- 公司玻纤累计产量同比增长2.3%。

- 预计下半年玻纤板块盈利有望好转，因公司已对部分产品提价。

3. **热电业务**： - 热电业务上半年净利润同比增长31%，达2007万元，主要受电力需求增长和煤炭价格下降影响。

- 预计下半年玻纤需求和热电需求有望共同上升。

4. **财务指标**： - 上半年毛利率为3.48%，同比下降10.77个百分点。

- Q2毛利率为10.21%，环比增长13.27个百分点。

- 期间费用率为14.10%，同比上升2.27个百分点。

- 上半年经营性现金流净额为-0.33亿元。

5. **资产负债情况**： - 资产负债率为57.18%，同比上升11个百分点。

6. **回购计划**： - 公司计划回购股份，金额在5000万元至1亿元之间，表明对公司未来发展的信心。

7. **盈利预测**： - 下调2024-2026年归母净利润预测至0.2/1.5/2.0亿元。

8. **风险提示**： - 需求低于预期、行业供给增量超预期、公司新产能投放节奏低于预期、成本优化执行力低于预期等。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、行业前景及潜在风险，从而做出更明智的投资决策。