烽火通信：天风证券-烽火通信-600498-光通信为基，算力服务作为新增长引擎未来可期-250809

投资标的：烽火通信（600498） 推荐理由：公司在光通信领域具备完整产业链，持续创新特种光纤技术，市场份额领先；同时受益于AI与大数据驱动的算力服务增长，服务器市场前景广阔。

未来业绩有望提升，给予“增持”评级。

烽火通信在光通信领域具备完整产业链，持续创新并领导特种光纤市场。

公司受益于AI和大数据浪潮，算力服务业务有望成为新的增长引擎。

预计未来几年净利润将持续增长，首次覆盖给予“增持”评级，但需关注市场竞争和技术风险。

烽火通信（600498）是一家以光通信为基础，算力服务作为新增长引擎的公司。

公司在光通信领域是全球唯一集“光通信系统、光纤光缆、光电子器件”三大战略技术于一体的科研与产业实体，主要产品包括通信系统设备、光纤及线缆和数据网络产品，主要客户为海内外电信运营商和行业/企业客户。

在光通信方面，烽火通信在特种光纤领域拥有领先的市场份额，专注于多芯光纤技术的研究，研发出基于G.654.E纤芯结构的4芯光纤产品，传输容量达到5.29Pbit/s，刷新国内纪录。

此外，公司在空芯光纤领域也持续创新，计划于2024年研制出单桥结构空芯光纤，单次拉丝长度达到30公里。

公司已建立海光缆生产基地，具备全业务能力，为客户提供EPC总包服务。

在算力服务方面，受益于人工智能与大数据的快速发展，全球数据需求激增，服务器需求持续上升。

根据IDC数据，2023年中国服务器市场规模为2186.80亿元，同比增加13.0%。

公司积极响应“东数西算”、“算力网建设”、“新基建”等产业需求，推出多样化的算力产品和技术，并完成高端液冷服务器的技术突破。

盈利预测方面，预计公司2025-2027年归母净利润为9.45亿、11.79亿和14.22亿元，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示包括下游行业投资波动、市场竞争加剧、全球政治经济环境不确定性、技术创新风险、核心技术泄密风险和股价波动风险。