华安证券-利率周记（8月第3周）：2024至今，专项债投向有何变化？-240816

- 2024年新增专项债发行进度明显放缓，截至8月15日仅发行2.07万亿元，占全年目标的53%。

- 广东和山东仍是最大发行省份，分别占新增专项债的12.56%和10.02%。

- 基建领域持续发力，市政和产业园区基础设施、交通基础设施及社会事业占专项债资金近70%，专项债作资本金比例上升至8.9%。

### 债券标的： 1. 专项债 2. 基建相关债券（如交通基础设施、市政和产业园区基础设施等） ### 操作建议： 1. **增持专项债**：考虑到专项债的发行规模仍在增加，且主要投向基建领域，特别是市政和交通基础设施，建议适度增持专项债。

2. **关注地方债**：特别是广东和山东省的专项债，因为这两个省份的发行规模最大，具有较强的投资价值。

### 理由： 1. **发行节奏偏慢**：2024年新增专项债发行节奏明显偏慢，但仍有增长潜力，尤其是在基建领域。

2. **基建投资持续发力**：专项债主要用于市政、交通基础设施等领域，符合国家对基建投资的重视，有助于经济复苏。

3. **资本金使用增加**：专项债作资本金的比例上升，显示其在项目融资中的重要性，增强了投资的安全性和收益性。

4. **流动性风险提示**：虽然存在流动性风险，但专项债的相对稳定性和政策支持可以降低整体风险。