德邦证券-宏观周报：本周看什么？险资入市、理财中报-240812

- 本周关注险资入市回暖及IFRS9推进对高股息资产的支持，年内已有10例险资举牌。

- 银行理财半年报显示规模回升，固收类产品配置增加，投资者偏好两极分化趋势持续。

- 美国大选临近，特朗普对美联储的“干预”引发关注，同时熊猫债发行迎来第二轮高峰。

- 高频数据表明交通运输、煤炭钢铁等行业景气度提升，而文旅消费和建筑建材仍待修复。

### 宏观周报核心要点总结 #### 1. 宏观环境 - **险资入市回暖**：今年已有10例险资举牌，政策推动中长期资金入市，IFRS9的推进有望支撑高股息资产。

- **美国大选临近**：特朗普与副总统候选人哈里斯的辩论即将进行，市场对美联储政策的干预关注度上升。

#### 2. 银行理财市场 - **2024年半年报亮点**： - 理财市场规模回升，受存款利率下行影响。

- 固收类产品配置增加，非标配置减少。

- 投资者偏好两极分化，保守型与进取型投资者数量增多。

#### 3. 熊猫债发行 - **第二轮高峰**：2023年熊猫债发行量显著增加，主要由中央国企的海外分支贡献，受益于利率下行和信用利差缩小。

#### 4. 高频宏观数据 - **行业景气度**：交通运输、煤炭钢铁、汽车和农林牧渔行业景气度提升，文旅消费和建筑建材待修复。

- **消费与地产**：车市销量低位震荡，商品房成交面积同比下行，基建相对较弱。

#### 5. 投资建议 - **资产配置**：关注科技成长、红利、农产品及能源资源等方向，短期债市调整可能持续，需关注央行动向。

- **股市**：关注存量政策落实与新政策信号，短期内难以大幅回升，A股量能偏低。

#### 6. 风险提示 - 政策支持力度、政策落地及经济复苏进程不及预期的风险。