华安证券-债市技术面周报（4月第1周）：债市定价了多少关税冲击？-250406

- 债市受到关税预期和稳增长压力的影响，近期利率震荡后有下行趋势，10年期国债利率降至1.72%。

- 机构投资者逐步由久期策略转向票息策略，加大信用债买入比例，信用债负Carry现象有所缓解。

- 预计4月仍未到宽货币的关键窗口，债市存在探底趋势，周内震荡概率较高。

债券标的：国债、政金债、信用债。

操作建议：逐步转向票息策略，关注信用债的买入。

理由：近期利率先震荡后下行，10年期国债利率降至1.72%，关税预期以及稳增长压力是主要扰动因素。

市场表现显示机构由久期策略逐步转向票息策略，信用债的负Carry现象暂缓，资金阶段性转松。

虽然利率债的资本利得难以获得，但在资金缓解的环境下，信用债的买入比例增加。

预计4月仍未到宽货币的关键窗口期，十债大概率存在探底趋势，周内震荡概率偏高。

因此，投资者应关注信用债的买入机会。