山煤国际：开源证券-山煤国际-600546-公司信息更新报告：Q3量增致业绩环比改善，高分红凸显配置价值-241026

投资标的：山煤国际（600546） 推荐理由：公司Q3业绩环比改善，煤炭产销量提升，吨煤毛利稳定。

预计未来产能释放顺利，高分红承诺增强长期投资价值，维持“买入”评级，当前股息率达6.9%。

- 山煤国际2024年前三季度营业收入219.6亿元，归母净利润20.8亿元，Q3业绩环比改善，显示出量增的积极趋势。

- 预计2024-2026年归母净利润分别为30.8/33.8/36.8亿元，维持“买入”评级，长期投资价值凸显。

- 公司计划在2024-2026年以现金方式分配的利润不少于当年可分配利润的60%，当前股息率达6.9%。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度营业收入为219.6亿元，同比下降24%。

- 归母净利润为20.8亿元，同比下降47.9%。

- 扣非后归母净利润为21.9亿元，同比下降46.1%。

- Q3营业收入为79.1亿元，环比增长2.7%。

- Q3归母净利润为7.9亿元，环比增长11.8%。

- Q3扣非后归母净利润为8.1亿元，环比增长3.8%。

2. **煤炭生产与销售**： - 2024年前三季度原煤产量为2450万吨，同比下降18.7%。

- Q3原煤产量为912万吨，环比增长16%。

- 商品煤销量为3311万吨，同比下降16%。

- Q3商品煤销量为1228万吨，环比增长6.4%。

- 自产煤销量为1882万吨，同比下降30.2%；贸易煤销量为1429万吨，同比增长14.7%。

3. **价格与毛利**： - 2024年前三季度吨煤售价为650元/吨，同比下降9.9%。

- Q3吨煤售价为633元/吨，环比下降3.3%。

- 2024年前三季度吨煤毛利为226元/吨，同比下降24.8%。

- Q3吨煤毛利为229元/吨，环比下降0.1%。

4. **产能与分红**： - 公司正在加快煤炭产能的核增手续，未来有望进一步释放产能。

- 根据2024年-2026年股东回报规划，公司计划每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的60%。

- 预计2024年股息率达到6.9%。

5. **投资评级与预测**： - 维持“买入”评级。

- 预计2024-2026年归母净利润分别为30.8亿元、33.8亿元和36.8亿元。

- 对应的每股收益（EPS）分别为1.55元、1.70元和1.85元，当前股价PE为8.5、7.7和7.1倍。

6. **风险提示**： - 经济增速低于预期。

- 煤炭价格下跌风险。

- 煤炭产销量不及预期。

这些信息可以帮助投资者评估山煤国际的财务健康状况、市场表现以及未来的投资价值。