中国黄金：万联证券-中国黄金-600916-点评报告：黄金产品量价齐升，线下渠道稳步拓展-240430

投资标的：中国黄金（600916） 推荐理由：公司依托核心黄金产品不断推陈出新，迎合培育钻石赛道，有望打造第二增长曲线。

营收和净利润稳健增长，产品研发设计加强，门店数量快速增长，具有良好的盈利预测和增长潜力。

1. 2023年中国黄金实现营收和净利润双增长，主要得益于黄金产品销量增加和金价上涨。

2. 公司加强产品研发设计，稳步拓展线下渠道，门店数量快速增长，费用管控良好。

3. 作为央企背景的黄金珠宝大型企业，公司有望打造第二增长曲线，投资前景乐观。

1. 公司2023年实现营收563.64亿元，同比增长19.61% 2. 公司2023年归母净利润9.73亿元，同比增长27.20% 3. 公司2023年扣非归母净利润8.81亿元，同比增长26.81% 4. 公司拟向全体股东每10股派发现金股利4.50元（含税） 5. 公司毛利率同比上升0.23个pct至4.13% 6. 2023年黄金珠宝产品收入554.85亿元，同比增长20.09% 7. 公司直销/经销营收分别为329.35/231.00亿元，分别同比+15.41%/+26.08% 8. 公司已开业门店数量为4257家，较2022年末净增加615家 9. 预计公司2024-2026年的EPS分别为0.72/0.86/0.98元/股，对应2024年4月29日收盘价的PE分别为16/13/12倍 10. 风险因素包括宏观经济下行风险、市场竞争加剧风险、原材料价格大幅波动风险。