三七互娱：国投证券-三七互娱-002555-穿越周期的游戏龙头，小游戏与出海提供新动能-240910

投资标的：三七互娱（002555） 推荐理由：公司历史转型成功，稳步推进“精品化、多元化、全球化”战略，有望在小游戏领域和出海方向持续精进，打开新的增长空间。

预计未来净利润持续增长，给予“买入-A”评级。

1）三七互娱是国内游戏龙头，成功把握四次行业变革带来的发展机遇，转型精准，发展迅速。

2）公司实现了“研运一体”转型成功，加码研发资源投入，产品端多元化，取得多款产品的优异表现。

3）公司加速游戏出海布局，海外收入规模稳居第一梯队，同时小游戏市场收入持续增长，有望打开新的增长空间。

1. 公司历次成功转型把握行业风向 2. 公司四次行业变革所带来的发展机遇 3. 公司的研运一体化体系和数智化产品矩阵 4. 公司的多元化产品策略和产品表现 5. 公司加速游戏出海布局和海外收入占比 6. 小游戏市场收入连续三年保持高速增长 7. 公司在小游戏领域和出海方向上的持续精进 8. 预计公司2024-2026年的净利润和EPS 9. 给予公司的目标价和评级 10. 风险提示：版号获取不及预期、新产品研发进度不及预期、产品流水不及预期、核心人才流失、假设及测算不及预期等风险。