万业企业：国投证券-万业企业-600641-半导体收入占比持续提高，集成电路平台转型进程加速-240505

投资标的：万业企业（600641） 推荐理由：公司半导体收入占比持续提高，集成电路平台转型进程加速，凯世通及嘉芯半导体获得集成电路设备订单量增加，预计未来几年收入和净利润将逐渐增长，给予“买入-A”投资评级。

1. 2023年公司营收和净利润同比大幅下降，主要受研发投入增加和资本市场波动影响。

2. 公司半导体设备收入同比增加，集成电路平台转型进程加速，预计未来净利润有望逐年增长。

3. 给予公司2024年PE70.00X的估值，对应目标价14元，建议买入。

1. 公司2023年度实现营收9.65亿元，同比减少16.67%，归属于母公司所有者净利润1.51亿元，同比减少64.32%。

2. 2023年Q4单季度营收2.03亿元，同比减少77.66%，环比减少45.59%，归属于母公司所有者净利润-0.12亿元。

3. 2024年Q1实现营收0.99亿元，同比减少20.24%，环比减少51.10%，归属于母公司所有者净利润0.05亿元。

4. 公司2023年半导体设备收入同比大幅提高，集成电路平台转型进程加速，制造业营收3.46亿元，同比增加67.53%。

5. 公司旗下凯世通和嘉芯半导体分别实现收入2.31亿元和1.18亿元，同比增长分别为65%和78%。

6. 公司2023年研发投入金额达到1.63亿元，同比增长超50%。

7. 公司购买的雪球产品和持有的股票公允价值受资本市场大幅波动产生了浮亏和下跌。

8. 凯世通发布面向CIS的大束流离子注入机，嘉芯半导体自研的PHOEBUSPVD设备具备更高精确性、灵活性，可满足客户多元化工艺需求，兼具12寸和8寸架构。

9. 预计公司2024年~2026年收入分别为12.06亿元、14.47亿元、17.36亿元，归母净利润分别为1.81亿元、2.30亿元、3.06亿元。

10. 给予公司2024年PE70.00X的估值，对应目标价14元，给予“买入-A”投资评级。