华西证券-出口链增长逻辑强化-240511

1. 2024年4月中国出口同比增幅高于市场预期，主要受益于东盟、中国香港等地区需求的增长。

2. 机电及高新技术产品成为出口主要支撑，而大宗商品需求也有所回升。

3. 全球制造业景气度继续复苏，亚洲制造业表现较好，但欧美制造业仍在收缩阶段，全球贸易上升周期可能持续较长时间。

2024年4月，中国进出口同比增幅高于市场预期。

出口数据延续高增，实现正增长，环比增幅稳中带升。

价格因素对出口影响在减弱，出口分地区以东盟和中国香港为主。

机电及高新技术产品成为出口主要支撑。

进口方面，机电及高新技术品需求高增，大宗商品拉动转正。

全球制造业景气度复苏，亚洲制造业表现较好。

全球贸易上升周期可能较长。

出口数据将继续对出口链标的形成支撑。

风险提示包括国内政策、发达经济体货币政策和流动性出现超预期变化。