煤炭行业：德邦证券-煤炭行业周报：政策再加码，持续关注红利投资机会-250125

1. 煤炭行业在政策支持下，预计2024年将迎来需求反弹，推动价格上行，动力煤价格有望止跌震荡。

2. 双焦价格在宏观预期改善下有望震荡反弹，钢厂原料库存充足，补库意愿不强。

3. 投资建议聚焦优质分红股、双焦弹性股及长期增量股，关注陕西煤业、中煤能源等优质标的。

煤炭行业周报总结如下： 1. **市场概况**：截至1月24日，秦皇岛Q5500动力煤价为753元/吨，较上周下跌约5元。

春节临近，产地煤矿放假，整体供给收紧，但下游需求逐步下降，暂无大规模采购。

2. **短期价格观点**：预计煤价将止跌震荡。

寒潮将提升电厂日耗，支撑冬储需求；非电需求依然坚挺，甲醇和尿素产能利用率处于高位。

3. **中长期价格观点**：预计2025年动力煤价格将呈U型走势，夏季旺季或将上涨。

煤炭产量增量有限，政策支持经济复苏将推动需求反弹。

4. **双焦市场**：京唐港主焦煤价1460元/吨，焦炭价格因第七轮提降而下跌。

部分焦企亏损，开工率下降，短期双焦价格预计弱稳。

5. **政策支持**：中央经济工作会议强调扩大内需，财政政策加码将促进经济复苏。

中长期资金入市将增强资本市场流动性，红利资产配置价值凸显。

6. **投资建议**： - **优质分红**：推荐陕西煤业、中煤能源等。

- **双焦弹性**：推荐潞安环能、平煤股份等。

- **长期增量**：推荐广汇能源、新集能源等。

7. **风险提示**：经济复苏进度不及预期、海外需求恢复乏力及原油价格下跌可能影响煤化工产品价格。

投资标的及推荐理由： 1. 优质分红： - 推荐标的：陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、山煤国际。

- 关注标的：中国神华等。

- 推荐理由：煤炭板块基本面底部再度确认，市场对EPS担忧有望逐步打消，优质分红企业有望受到青睐。

2. 双焦弹性： - 推荐标的：潞安环能、平煤股份、淮北矿业、中国旭阳集团。

- 关注标的：山西焦煤、冀中能源等。

- 推荐理由：在宏观预期改善的背景下，双焦价格有望震荡反弹，相关企业在价格反弹中具备弹性。

3. 长期增量： - 推荐标的：广汇能源、新集能源、甘肃能化、电投能源、昊华能源、永泰能源。

- 关注标的：盘江股份、陕西能源、苏能股份等。

- 推荐理由：随着政策支持力度加大，长期增量企业有望受益于市场需求的回升。