医药生物行业：长城国瑞证券-医药生物行业双周报2025年第11期总第134期：创新药国际化加速，短期关注ASCO结果催化-250604

- 医药生物行业在报告期内指数上涨3.08%，表现优于沪深300，原料药和化学制剂涨幅较大。

- 创新药国际化加速，特别是具备全球临床能力和差异化技术平台的企业值得关注。

- ASCO大会临近，临床数据超预期的药品可能迎来估值修复，短期投资机会明显。

2025年第11期医药生物行业双周报显示，行业指数上涨3.08%，表现优于沪深300指数。

原料药和化学制剂涨幅较大，而医院和医疗设备则出现下跌。

行业整体估值为27.60倍，略有上升但仍低于均值。

报告期内，35家上市公司股东净减持总额达13.36亿元。

重要资讯包括阿尔茨海默病药物临床试验指导原则发布，艾伯维的c-MetADC“Teliso-V”获FDA批准，艾力斯的KRASG12C抑制剂获NMPA附条件批准，恒瑞医药在港交所上市，特朗普签署药价行政令。

投资建议方面，重点关注创新药国际化加速的企业，尤其是具备全球临床能力和差异化技术的平台公司，以及ASCO大会上临床数据表现超预期的品种。

风险提示包括政策和研发进展的不确定性及市场风险加剧。

投资标的及推荐理由： 1. 辉瑞与三生制药：达成PD-1/VEGF双抗超过60亿美元的授权合作。

推荐理由是该合作标志着创新药国际化加速，具备全球多中心临床能力和差异化技术平台的药企将受益。

2. 创新药企业：建议关注具备全球多中心临床能力、差异化技术平台（如双抗/ADC）及成熟业务发展经验的药企。

推荐理由是这些企业通过License-out实现价值重估的确定性提升。

3. ASCO大会相关药品：短期关注在ASCO大会上披露临床数据的药品，特别是临床数据超预期、适应症差异化及商业化进度领先的品种。

推荐理由是这些品种可能迎来估值修复。