中谷物流：海通国际-中谷物流-603565-2024年业绩点评：业绩超预期，高分红高股息具备吸引力-250401

投资标的：中谷物流（603565） 推荐理由：2024年业绩超预期，归母净利润同比增长6.9%，分红率达90.39%，股息率超过8%。

公司优化业务结构，外贸需求旺盛，内贸运价有望反弹，未来盈利能力强，具备良好投资吸引力。

- 中谷物流2024年业绩超预期，归母净利润同比增长6.9%，分红率达90.39%，股息率超过8%，具备投资吸引力。

- 公司通过优化业务结构，提高外贸业务占比，提升单位收入和盈利能力，预计未来内外贸市场将逐步回暖。

- 预计2025年归母净利润将达到19.66亿元，给予2025年13倍PE估值，目标价为12.17元，维持“优于大市”评级。

中谷物流发布了2024年年报，业绩超出市场预期。

2024年，公司实现营业收入112.58亿元，同比下降9.5%；归母净利润18.35亿元，同比增长6.9%；ROE为17.26%。

公司计划派发分红0.79元/股，分红率达到90.39%。

虽然2024年总运输量为1129万TEU，同比下降23.9%，但水运和陆运业务收入分别为90.0亿元和22.4亿元，分别同比下降11.0%和3.7%。

单位水运收入和陆运收入则分别同比增长16.9%和26.6%。

整体毛利率为15.15%，同比上升0.9个百分点。

公司优化了业务结构，将运力转移至外贸业务，提升了单位收入和毛利率。

预计2025年内贸市场将向好，内贸运价已有反弹迹象，外贸需求旺盛，租船价格有望保持在高位。

2024年公司实现资产处置收益3.95亿元，主要来源于出售船舶的盈利。

分红率超过90%，股息率超过8%，显示出公司对未来现金流和持续盈利的乐观态度。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为19.66亿元、21.47亿元和23.42亿元，对应EPS分别为0.94元、1.02元和1.12元。

给予2025年13倍PE估值，目标价为12.17元，维持“优于大市”评级。

风险提示包括需求不及预期和运价大幅波动等。